晚上好! 非常感谢你邀请我. 我理解,当这个团体见面时,通常会有披萨——所以我打算下次我们亲自见面时收回这笔债务.

我打算就国家BET体育365官方网址状况和美联储政策的路径发表一些评论. 然后我们可以移到Q&第一,我真的很期待.

但在那之前, 我需要给你们一个标准的美联储免责声明:我今天表达的观点是我自己的,并不一定反映了BET体育365官方网址(FOMC)或美联储系统中其他人的观点.

美联储的结构

我知道这个小组包含了非常多样化的人群——我们这里有从众议院工作人员到参议院工作人员的所有人. So, 以防有人不知道, 我想先给你们一个非常简单的解释, 完全, 地区联邦储备银行是. 毕竟,我们国家的中央银行在设计上是相当不寻常的,甚至是独一无二的.

联邦储备系统的配置——一个分散的中央银行结构——归功于1913年的联邦储备法. 这在某种程度上证明了美国传统的妥协,反映了美国和我们BET体育365官方网址的独特需求.

该系统由理事会组成, 位于华盛顿, 以及全国12家地区性银行.

该委员会拥有7个理事席位,包括主席. 每个地区银行都有自己的行长和董事会, 哪一个是由业务构成的, 银行, 以及该地区的社区领袖. 从根本上, 这为美联储提供了一个视角——在每个地区范围内——了解推动该地区运转的行业和问题. 我住在第三区, 包括宾夕法尼亚州东部, 南泽西, 以及特拉华州. 我们是地理上最小的地区,但我喜欢认为我们是超群的.

BET体育365官方网址, 谁负责货币政策, 是由美联储理事和地区银行行长组成的吗. 地区银行行长并不总是有投票权. 我们大多数人每三年轮换一次投票, 但是州长们总是投票的, 纽约联邦储备银行的总统也一样. 纽约, 因为华尔街的存在, 在系统中享有“平等中的第一”的地位.

而我们其他人并不总是投票, 我们总是代表我们的地区参与讨论. 如果你在一个普通的FOMC会议上, 你可能无法告诉投票的成员,直到会议结束的时候举手. 每个人的贡献.

在我看来,美联储权力下放的本质是一种独特的优势. 我们正在制定国家政策, 但我们这样做是为了一个庞大的国家, 而BET体育365官方网址数据的平均值也会掩盖现实. 费城的情况看起来非常不同, 多佛, 或者华盛顿,而不是达拉斯, 盐湖城, 或者火奴鲁鲁. 这一制度使一些地方和部门有了发言权. 它还使我们能够把重点放在每个银行辖区内的区域问题上.

美国有一套独特的需求. 我们很容易忘记我们是一个局外人,因为我们是一个如此庞大的国家:只有俄罗斯和加拿大在地理上更大, 只有中国和印度的人口更多, 没有任何一个国家的BET体育365官方网址规模比它大, 至少现在是这样. 这种BET体育365官方网址是巨大的, 以一种其他国家不典型的方式在各个部门和自然资源上蔓延.

所以,我们有一个从全国各地反馈信息的系统是有道理的.

BET体育365官方网址状况

这个信息告诉我们的是, 在过去的18个月里, BET体育365官方网址与COVID-19大流行的兴衰同步. 在病例率和住院率下降的时期, 随着美国消费者用他们的钱包投票,美国BET体育365官方网址大幅增长. 当COVID-19风险减弱时, 越来越多的美国人外出就餐, 入住酒店, 装满飞机. 对于一个消费占BET体育365官方网址活动70%的国家来说,这些都是重要的支出类别. 今年第二季度, 例如, GDP以非常健康的年化速度增长,大约为6.7%的病例率直线下降.

当然,相反的情况发生在病毒激增的时期. 当新冠病毒的Delta变种爆发时, 引发了该国的第四次大流行浪潮, 事情开始偏离正轨. 消费者信心暴跌,酒店和休闲等大型行业也停滞不前. 这学期, 我们预计年化增长率将在3%左右, 与今年早些时候相比,增速大幅放缓. 

但我们有理由乐观,美国从这一波COVID-19疫情中复苏的过程可能比过去更持久,我们可以避免疫情 第五 波. 这是因为全国一半以上的人都接种了疫苗. 注射更多的疫苗可以挽救生命,并通过减少未来峰值的大小和严重程度来帮助恢复. 德尔塔的变种也集中了人们的注意力:它似乎不仅说服了更多的美国人自己去打针, 但它也促使更多的公司和机构强制其员工接种疫苗. 这是乐观的理由.

让我感到不那么乐观的是,美国BET体育365官方网址运行面临的持续制约因素.

2019冠状病毒病大流行表明,我们的许多供应链是多么脆弱. 我们现在正经历着电脑芯片等关键部件的短缺, 它不仅阻碍了汽车和卡车的生产, 还有相对较小的耐用品,比如家用电器. 我最近想买一台打印机的经历证明了这一点——在我当地的电器商店里根本没有打印机. 祝你能找到一台新的洗衣机或洗碗机.

这些供应链约束正在波及整个BET体育365官方网址. 据报告,由于难以获得原材料,本地区的制造商不得不削减产量. 我们还看到,从鞋子到背包,甚至鸡翅,所有商品的库存都很低, 随着NFL赛季的开始,这是一个特别令人不安的发展. 不幸的是, 有迹象表明,这些限制可能还会持续几年.

另外还有一种供给不足的投入,进一步制约了BET体育365官方网址:BET体育365官方网址. 9月份美国BET体育365官方网址仅创造了19.4万个就业岗位,这一说法并非如广泛报道的那样属实. 在现实中,美国政府正在采取行动.S. 近几个月来,BET体育365官方网址创造了数百万个工作岗位——我们就是无法填补. 事实上,目前的职位空缺数量创下了历史新高,接近10个.在八月底有500万. 同时, 越来越多的人辞职了, 而空缺职位的填补速度也在继续放缓.

这似乎是一个综合因素——难以获得儿童保育或老年人护理, 对病毒的恐惧挥之不去, 股票和房屋价值的上涨促使人们退休, 也许是对生活选择的普遍重估——正在说服许多美国人在BET体育365官方网址重新开放的时候袖手旁观. 特别是, 取消额外的联邦失业福利似乎并没有——至少目前还没有——促使人们重返BET体育365官方网址市场. 我确实希望这种情况最终会改变,特别是当其他宽容计划用完的时候.

那么,这一切将我们引向何方? 2021年,我预计GDP增长将在5左右.5%,比达美航空站稳脚跟之前下调了. 然后增长将放缓至3.2022年增长5%,2022年增长2%.2023年是5%. 与此同时,2021年的通胀率应该在4%左右,不过我确实认为存在上行风险. 在那之后, 我们的模态预测, 根据我们所有预测的平均值,2022年的通胀率略高于2%,2023年正好为2%.

美联储的政策

在货币政策方面, 坦率地说,我相信很快就会慢慢地、有条不紊地开始了, 无趣地 ——缩减每月1200亿美元的国债和抵押贷款支持证券购买规模. 这归结为这些购买作为一种工具的效力.

在危机的严重阶段,它们是保持市场运转所必需的. 但在某种程度上,我们仍在处理BET体育365官方网址问题, 问题出在供应方面, 与需求不. 当你走进一家餐馆或驱车驶过商业街时,你不可能不注意到一片“招聘”标志的海洋. 资产购买在改善这一状况方面收效甚微.

在我们缩减资产购买后,我们可以开始考虑提高联邦基金利率. 但我预计,在明年年底或2023年初之前,利率不会有任何上调, 除非通胀状况发生显著变化.

结论

考虑到BET体育365官方网址面临的强劲逆风, 中国BET体育365官方网址继续以相对强劲的速度增长,这证明了中国的潜在实力. 这是一种致敬, 一如既往地, 感谢我们人民的聪明才智和顽强精神, 尤其是在面临巨大挑战的时候.

再次感谢你们邀请我. 现在让我们进入提问环节.

  • 这里所表达的观点是演讲者自己的观点,并不一定反映了美联储系统中其他人的观点.