2020年初,BET体育365官方网址的稳定似乎面临严重风险. 谁会在大流行期间买房? 在办公室关闭的情况下,贷款人如何处理文件? 抵押贷款服务机构如何筹集资金,向投资者支付延期贷款?

然而,最终,抵押贷款活动在今年余额期间飙升:

  • 4万亿美元的新抵押贷款起源于2020年, 一个记录, 而且远高于2003年以来的任何一年.
  • 30年期固定利率抵押贷款利率降至3%以下,创下历史新低.
  • 盈利能力最大的美国.S. 抵押贷款飙升.

BET体育365官方网址在上升过程中克服了顽固的逆风和限制, 但它们也显示出明显的异常迹象. 在他们的论文中,”按揭信贷供应的弹性有多大? 来自COVID-19大流行的证据,“瑞士国家银行和欧洲BET体育365官方网址研究中心的Andreas柱身,理事会的钟表Hizmo, 劳伦Lambie-Hanson BET13651亚洲官网 詹姆斯·维克瑞 BET13651亚洲官网 以及波士顿联邦储备银行和国家BET体育365官方网址研究局的保罗•威伦(保罗Willen)的研究表明,这种异常现象导致抵押贷款机构收取的加价大幅上升, 这意味着,较低的市场利率只会部分转嫁给抵押贷款借款人. 两位作者还发现了美国部分地区信贷供应趋紧的证据.S. 迎合高风险借款人的BET体育365官方网址.

研究抵押贷款供应渠道, 作者收集了抵押贷款利率表的数据, 速度锁, 280个地铁和农村地区都有贷款. 这些数据包括一组影响贷款利率的借款人特征(如借款人的FICO信用评分), 折扣点, 和信贷, 以及借款人是投资者还是业主). 这些贷款水平的数据辅以有关抵押贷款支持证券价格和收益率的金融市场数据, 宏观BET体育365官方网址数据, 以及其他各种数据来源.

在研究疫情期间的利率行为时, 作者们研究了抵押贷款利率和10年期美国国债收益率之间的差异(或利差).S. 美国国债. 美国国债利率是美国长期贷款的无风险基准利率.S.他们发现,这一价差在2月底迅速扩大, 在3月达到峰值,然后在11月逐渐回到大流行前的水平. (换句话说,抵押贷款利率的下降幅度小于以美国为代表的基准利率.S. 大流行期间的国债.)作者表明, 与2008年金融危机时不同, 抵押贷款利率和国库券利率之间不断扩大的利差,是由放贷机构为发放抵押贷款而收取的加价大幅增加所造成的.

如何解释大流行期间BET体育365官方网址中介价格的急剧上涨呢? 作者的发现表明, 其他约束, 在2019冠状病毒病带来的挑战性经营环境下,贷款机构扩大产能异常困难. 在贷款需求同时激增的推动下,加价小幅走高. 实际上, 与以往贷款需求旺盛时期相比,大流行期间的抵押贷款信贷供应异常缺乏弹性.

例如, 在大流行期间,贷款处理人员和信贷员等新的抵押贷款员工的招聘和培训尤其具有挑战性, 因为在家工作的转变以及许可程序的中断. (例如,当考点关闭时,考试许可的管理就会暂停.(由于合格BET体育365官方网址有限, 作者展示, 抵押贷款雇员被雇佣的速度相对于他们服务的需求来说是缓慢的(通过招聘信息的数量来衡量). BET体育365官方网址成本上升,因为放贷机构争夺人才, 这在贷款大幅增长的时期是不寻常的. 在典型的贷款繁荣时期,每一美元贷款的BET体育365官方网址成本通常是 秋天 (由于规模BET体育365官方网址),但在大流行期间并非如此. 相反,BET体育365官方网址成本仍然异常高.

贷款发放过程的复杂性似乎限制了供应, 太, 特别是在大流行早期. 抵押贷款和购房过程中通常需要面对面交流的步骤, 如房产评估和贷款结清, 变得更加困难. 此外,由于BET体育365官方网址市场迅速恶化,而且随着雇主转向远程办公,获取记录的渠道受到限制,核实借款人收入变得更加繁琐.

考虑到上述不利因素, 这组作者询问,在大流行期间,那些较少依赖纸质贷款申请的贷款机构(被称为金融科技贷款机构,因为它们拥有完全的在线发放流程)是否获得了市场份额. 他们的分析表明,金融科技贷款机构确实获得了市场份额, 最明显的是复杂的, 需要大量文件的贷款,如购买抵押贷款(即, 抵押贷款用于购买房屋,而不是对现有贷款进行再融资)和贷款给信用评分较低的借款人.

作为大流行期间抵押贷款可用性调查的一部分, 作者仔细考虑了抵押贷款利率上升的其他可能的解释. 他们测试了, 例如, 是否减少竞争(通过将市场份额集中在一小群大型贷款机构之间)阻止了抵押贷款利率进一步下降. 然而,他们没有找到定量证据来支持这一假设.

作者还调查了由于延期还款计划和具有挑战性的BET体育365官方网址环境导致的拖欠风险的增加是否反映在较高的抵押贷款利率上. 他们没有发现低风险到中等风险贷款中出现这种情况的证据, 但联邦住房管理局(FHA)市场上借款人的利率确实上升了, 哪些人通常是首次购房者,哪些人违约更频繁. 大型贷款市场的相对利率也有所上升(以大额贷款利率与规模较小但相同的贷款利率之差衡量)。, 哪里的抵押贷款没有政府支持的担保. 最后, “超标准”贷款的利率更高, 美联储不太可能通过量化宽松计划购买这些资产.

“抵押信贷供应的弹性有多大?? 来自COVID-19大流行的证据“突出表明,在市场利率下降期间,可能会阻止借款人获得更低的抵押贷款利率的摩擦有普遍的教训. 在需求旺盛的时期, 产能限制会抑制信贷供应,并最终导致利率上升. COVID-19大流行的特殊特征扩大了这些能力限制,也导致信贷规模较低的借款人和没有资格获得政府担保的借款人的利率更高. 展望未来, 作者考虑了抵押贷款合同设计中可能的变化:如果现有的抵押贷款被自动再融资(也就是说,利率对抵押贷款借款人的不完全传递可能会得到缓解, 他们的利率降低了)在BET体育365官方网址低迷时期. 这样的简化, 自动处理还将释放出发放新贷款所需的资源, 增加了购房者获得较低抵押贷款利率的可能性.